同样是“陶瓷大王”黄建平控制的两家公司，一家正在冲击IPO，另一家已是上市公司但可能被实施退市风险警示。

　　红星资本局发现，四通股份（603838.SH）与马可波罗控股股份有限公司（下称“马可波罗”）都专注于陶瓷领域。虽然马可波罗曾在招股说明书里面表示两者不存在同业竞争，但在其官网上，有与四通股份业务相重叠的茶具产品售卖。

　　公开资料显示，黄建平出生于1963年，华南理工大学无机非金属专业本科毕业，其长期专注于陶瓷行业，是中国建筑卫生陶瓷协会副会长，他也被外界誉为“陶瓷大王”。

　　其中，黄建平实控的四通股份是一家集研发、设计、生产、销售于一体的新型家居生活陶瓷供应商，产品覆盖日用陶瓷、卫生陶瓷和艺术陶瓷等。

　　黄建平最初不是四通股份的实际控制人。2019年至2021年，通过协议转让、要约收购等，黄建平及其一致行动人等分批取得四通股份的股份，从而成为四通股份实际控制人。

　　2021年至2023年，四通股份的营收分别为3.78亿元、2.37亿元和1.86亿元，净利润分别为3223万元、-2606万元和-3736万元，后两年均为亏损状态。

　　今年1月下旬，四通股份发布了重要的公告称，经财务部门初步测算，其预计2024年的营业收入约为2.4亿元到2.92亿元，净利润约为-2665万元到-1732万元。

　　对于业绩预亏，四通股份解释称，2024年，市场需求有所回暖，公司业务订单回升，产品营销售卖收入有所增加，销售毛利水平有所上升，但整体尚未达到预期效果。

　　四通股份还表示，根据相关规定，在2024年年度报告披露后，其可能被实施退市风险警示，即在其股票简称前加“*ST”。

　　截至2月8日收盘，四通股份的股价为5.2元/股，总市值约为16.64亿元。

　　即便已实控了一家上市公司，黄建平仍在推动他的另一家陶瓷公司——马可波罗冲击IPO。

　　红星资本局翻阅马可波罗的招股说明书发现，2021年至2023年，其营业收入分别是93.65亿元、86.61亿元和89.25亿元，净利润分别为16.53亿元、15.14亿元和13.53亿元。

　　在2024年的上半年，马可波罗的营业收入约为36.49亿元，净利润约为7.11亿元。

　　从财务数据分析来看，马可波罗的表现比四通股份优秀，但它的IPO之路并不顺畅。

　　2023年3月，马可波罗在深交所主板上市的申请获得受理；2024年5月，马可波罗被暂缓审议，市场上一度有观点认为马可波罗可能会被装进四通股份中。

　　红星资本局注意到，四通股份和马可波罗都专注陶瓷领域，是否会存在同业竞争情况？

　　对此，马可波罗在招股说明书里面解释称，四通股份专注于日用陶瓷，基本的产品包括餐具和茶具等，而马可波罗专注于建筑陶瓷，基本的产品为建筑用瓷砖。

　　马可波罗认为，产品的基本功能存在一定的差异，不存在替代性、竞争性，不存在利益冲突，且两家公司在人员、财务等方面相互独立，均具有完整的业务体系和直接面向市场独立经营的能力，不存在同业竞争的情形。

　　不过，红星资本局翻阅马可波罗的官网发现，其推出了“名家手作·博物馆文创”系列新产品，这中间还包括十二生肖的茶壶，定价为5800元/个。

　　2023年，马可波罗的前五大客户分别是华耐家居、恒大地产、万科地产、中海地产以及FD Sales Company LLC；2024年上半年，其前五大客户分别是华耐家居、中海地产、保利地产、久善家居以及FD Sales Company LLC。

　　红星资本局注意到，在马可波罗的前五大客户名单中，已有房地产企业陷入经营危机，这也牵连到马可波罗的经营情况。

　　2021年年末至2023年年末，马可波罗的应收账款账面价值分别为22.43亿元、20.28亿元和15.99亿元，占各期末流动资产的占比分别是27.92%、28.37%、20.45%。另截至2024年上半年末，其应收账款的账面价值约为15.06亿元，占该期期末流动资产的比例约为20.40%。

　　马可波罗在上述报告期内的坏账准备分别为6.19亿元、7.90亿元、10.49亿元和10.62亿元。

　　以融创地产为例，马可波罗在2021年至2023年针对该公司分别计提坏账准备4929万元、1.03亿元、1.33亿元。

　　另外，在冲击上市前后，马可波罗在2022年和2023年进行了现金分红。其中，2022年现金分红5亿元，2023年现金分红3.23亿元。这也遭到了诟病，被质疑是上市前突击分红。

　　值得一提的是，在最新的招股说明书里面，马可波罗计划募集资金23.77亿元，这与早期版本中的目标（40.18亿元）相比，减少了16.41亿元。

　　红星资本局对比发现，马可波罗删除了“补充流动资金（8.6亿元）”、“广东东唯新材料有限公司年产540万平方米特种高性能陶瓷板材项目（7.81亿元）”等项目。

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